投资备忘录2020年12月12日
2020-12-12 田野
尊敬的投资人:
展信佳!
给大家汇报一下,我们最近的思考和投资布局。
今天看到一篇不错的文章,提到投资与投机的不同,其本质是两者期望值的差异。我们知道期望值是赔率和胜率的表达,如果一个标的,赔率高,胜率也高,那么自然是高期望值的投资,反之,若期望值为负,或者未知,则为投机。当我们反复做高期望值的投资,叠加风险的分散,在较长的时间来说,收益大概率也会自然累计起来。只是市场先生有时喜怒无常,也让净值累计的过程,并不是一路平坦的。
而这正好也对应了当下的市场。一方面,我们看到诸如地产和汽车等下游市场需求保持高位,中游制造景气延续,进而上游库存也开始去化,经济已经回归到常态,复苏也在各行各业演绎着。叠加疫苗的好消息不断,明年海外的疫情修复带来全球需求的回暖,也给很多行业带来了潜在的机遇。另一方面,市场最近似乎也开始有了越来越多的担心,以明年流动性紧缩为代表的核心矛盾正冲击着很多投资人的情绪,12月11日的中央政治局会议,也将7月政治局会议中灵活适度的货币政策剔除。那么这是不是代表着,明年指数的春季上涨,将不会发生?本质上这是一个没有答案的问题,因为市场是一个二阶混沌体。我们面对这样的情况,虽然无法保证预测的正确,但是可以提前做出应对措施。
首先,在流动性的判断上,肯定不如今年这样宽松,那么对应估值较高的,甚至带有泡沫的成长股,就要尤其谨慎,叠加长期利率的不断上升,对于这些价值绝大部分依赖未来预期的公司,其估值将受到较为明显的压制。其次,对于经营性现金流质量不高的企业,予以回避。同时,密切关注货币政策,如果发生了较大幅度的调整,规避资产负债率较高的企业。
在保持了持仓稳健度的基础之上,我们也在积极布局明年的机会,其中有一部分,可能将在明年春季就会体现,目前我们有至少1/3的仓位瞄准了明年的春季躁动。另外,我们的主力持仓分布在顺周期的品种当中,由于经济的复苏,这些标的将随着经济改善而提升业绩的表现。最后,我们还布局了一些绝对收益的品种,通过近期几十家公司的调研跟踪,我们找到几家现阶段业务发展不错,明年业务能见度较高,而股价近期回调较大带来不错布局机会的公司。
希望通过我们的努力,可以给各位投资人带来良好的回报。
谢谢!
重要声明
请您细阅此重要提示,并完整阅读根据您的具体情况进行选择。 请您确认您或您所代表的机构是符合《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国信托法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其他相关法律法规所认定的合格投资者。 一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下: 1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人: (1)净资产不低于1000万元的单位; (2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。) 2、下列投资者视为合格投资者: (1)社会保障基金、企业年金、慈善基金; (2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划; (3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员; (4)中国证监会规定的其他投资者。 二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定,信托计划合格投资者的标准如下: 1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织; 2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人; 3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。 三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下: 1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币; 2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。 依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。 如果确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”,并将遵守适用的有关法规请点击“接受”键以继续浏览本公司网站。如您不同意任何有关条款,请直接关闭本网站。 “本网站”指由泽泉投资(以下简称“本公司”)所有并及其网站内包含的所有信息及材料。本网站所发布的信息、观点和数据有可能因所基于的信息发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效,本公司不承诺及时更新不准确或过时的信息、观点以及数据。 本网站介绍的信息、观点和数据仅供一般性参考,不应被视为购买或销售任何金融产品的某种要约,亦非对任何交易的正式确认。投资有风险,投资产品的过往业绩并不预示其未来表现,本公司不对产品财产的收益状况做出任何承诺或担保,投资者不应依赖本网站所提供的数据做出投资决策,在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同及风险揭示等宣传推介文件,并自行承担投资风险。
客户服务
0571-56301737
ir@zequanasset.com