投资备忘录2023年8月21日
2023-08-21 田野
各位尊敬的投资人:
首先汇报一下我们当下的持股情况:目前前五大持仓持股比例74%,加权平均市盈率18倍,估值较低,所持公司平均成立年限27年,具有出众的经营历史和护城河,历史平均ROE水平20%以上。与年初相比,我们前五大持仓有一个变换,其中,一家资源类的偏垄断,高分红的公司,上半年股价创出新高,我们逐渐换仓到了一家上半年股价创年内新低的消费类公司,该公司经营稳健,预计将在半年度有15%的业绩增长。剩下20%多的仓位,持股相对分散,上半年通过一些小仓位的交易,贡献了部分收益。今年截止目前基金整体获得了正收益。
目前上市公司半年报正在陆续披露当中,我们前五大持仓有两家公司公布了半年报,分别实现20%和30%以上的归属于股东净利润的增长,在今年这样的环境下,实属不易。剩下三家公司除去刚才提到的15%增长的消费公司,余下两家预计半年报也将实现正增长,全年实现10%左右的业绩增长。
虽然市场环境不佳,A股正在经历过去十年来最长的熊市,但我们所持有的公司还是在稳健成长,预计2023年相对于2020年的经营情况,我们所持有的前五大持仓的平均业绩增长在40%左右。股市短期是投票机,长期是称重机,股价的长期趋势往往和经营业绩趋势类似。
站在当前的背景下,陆续有一些高杠杆类的地产股和金控平台暴雷,我们想强调:高杠杆类的企业是我们所规避的,我们所持有的每家公司,都具备良好的经营性现金流,大部分公司的有息负债比例相当低,持仓的任何一家公司不存在经营不下去的风险。
在经历了年初疫情放开的高预期和二季度较弱的经济环境之后,市场在年初有一定反弹后一直在底部徘徊,直至7月24号的政治局会议,整体政策环境和态度都有了明显的转向,但政策落地和起效均需一定时间,在这个位置保持耐心和乐观,是我们目前的状态。
对于投资来说,当下的选股并不难,大量的资产在较低的价格,我们仍会遵循相对比较的原则,优中选优,优化持股结构,做好我们的机会选择。同时,我们将在未来一段时间内一直保持接近满仓的状态,因为我们所持有公司的经营业绩不断给予我们信心。
“守得云开见月明,静待花开终有时。”
与您共勉。谢谢!
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