投资备忘录2023年8月21日

2023-08-21 田野

各位尊敬的投资人:

 

首先汇报一下我们当下的持股情况:目前前五大持仓持股比例74%,加权平均市盈率18倍,估值较低,所持公司平均成立年限27年,具有出众的经营历史和护城河,历史平均ROE水平20%以上。与年初相比,我们前五大持仓有一个变换,其中,一家资源类的偏垄断,高分红的公司,上半年股价创出新高,我们逐渐换仓到了一家上半年股价创年内新低的消费类公司,该公司经营稳健,预计将在半年度有15%的业绩增长。剩下20%多的仓位,持股相对分散,上半年通过一些小仓位的交易,贡献了部分收益。今年截止目前基金整体获得了正收益。

 

目前上市公司半年报正在陆续披露当中,我们前五大持仓有两家公司公布了半年报,分别实现20%和30%以上的归属于股东净利润的增长,在今年这样的环境下,实属不易。剩下三家公司除去刚才提到的15%增长的消费公司,余下两家预计半年报也将实现正增长,全年实现10%左右的业绩增长。

 

虽然市场环境不佳,A股正在经历过去十年来最长的熊市,但我们所持有的公司还是在稳健成长,预计2023年相对于2020年的经营情况,我们所持有的前五大持仓的平均业绩增长在40%左右。股市短期是投票机,长期是称重机,股价的长期趋势往往和经营业绩趋势类似。

 

站在当前的背景下,陆续有一些高杠杆类的地产股和金控平台暴雷,我们想强调:高杠杆类的企业是我们所规避的,我们所持有的每家公司,都具备良好的经营性现金流,大部分公司的有息负债比例相当低,持仓的任何一家公司不存在经营不下去的风险。

 

在经历了年初疫情放开的高预期和二季度较弱的经济环境之后,市场在年初有一定反弹后一直在底部徘徊,直至724号的政治局会议,整体政策环境和态度都有了明显的转向,但政策落地和起效均需一定时间,在这个位置保持耐心和乐观,是我们目前的状态。

 

对于投资来说,当下的选股并不难,大量的资产在较低的价格,我们仍会遵循相对比较的原则,优中选优,优化持股结构,做好我们的机会选择。同时,我们将在未来一段时间内一直保持接近满仓的状态,因为我们所持有公司的经营业绩不断给予我们信心。

 

“守得云开见月明,静待花开终有时。”

 

与您共勉。谢谢!




重要声明

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一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下:
1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
(1)净资产不低于1000万元的单位;
(2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
2、下列投资者视为合格投资者:
(1)社会保障基金、企业年金、慈善基金;
(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
(3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
(4)中国证监会规定的其他投资者。

二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定,信托计划合格投资者的标准如下:
1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人;
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下:
1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币;
2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。

依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。

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